十大杠杆炒股 国金证券:给予福瑞达买入评级
国金证券股份有限公司赵中平,罗晓婷近期对福瑞达进行研究并发布了研究报告《化妆品Q2增速放缓十大杠杆炒股,持续推进“5+N”品牌战略》,本报告对福瑞达给出买入评级,当前股价为6.02元。
福瑞达(600223) 业绩简评 公司公告1H24营收19.25亿元、同比-22%,归母净利润1.27亿元、同比-33%,扣非净利润1.12亿元、同比+77.2%;剔除地产业务影响后,营收/归母净利润同比+1.5%/+2.9%;山东福瑞达生物归母净利润0.9亿元、同增13.7%。单季度看,2Q24营收/归母净利润/扣非净利润10.35/0.68/0.6亿元、同比-14%/+11.7%/+24.6%,利润增速高于收入主要系加强费用管控力度提高费效比。 经营分析 化妆品:消费大环境疲软下Q2增速放缓、表现不及预期,颐莲同比平稳增长,瑷尔博士微降。1Q24/2Q24化妆品业务营收5.44/6.42亿元、同比+15/+1%,1H24毛利率61.37%、同比-1.66PCT、主要系线下分销加大促销+低毛利率爆款产品销售占比提升。 瑷尔博士:1Q24/2Q24营收2.94/3.51亿元、yoy+21%/-1%,产品线进一步完善,全面升级闪充系列、益生菌系列,扩充摇醒系列、清肌控油系列;渠道端发力抖音自播&线下渠道,闪充品线2.0入驻屈臣氏,1H24抖音自播同增22%。 颐莲:1Q24/2Q24营收2/2.47亿元、yoy+17%/+12%。产品端,持续聚焦高保湿心智,强化颐莲喷雾、嘭润、软膜等品线的精细化运营。 其他品牌:1Q24/2Q24营收0.5/0.44万元、同比-15%/-22%、持续承压,预计系资源聚焦颐莲和瑷尔博士两大主营品牌所致,推出头皮微生态护理新品牌“即沐”。 医药板块受医药行业政策变动影响仍有承压,1H24营收2.4亿元、同比-17%。原料及衍生产品、添加剂表现平稳,1H24营收1.72亿元、同比+0.72%,推进食品级、化妆品级产品定制化服务,拓展医药级透明质酸产品;海外聚焦优质客户、出口收入同增48.7%,供过于需、内销收入同比-22%。 盈利预测 公司化妆品“5+N”品牌战略升级,组织结构&内部治理、激励持续优化。考虑Q2医药业务继续承压,化妆品收入增速放缓,下调盈利预测。预计24-26年归母净利润为3.34/3.96/4.54亿元,同比+10%/+19%/+15%,对应24-26年PE分别为19/16/14倍,维持“买入”评级。 风险提示 化妆品竞争加剧,新品牌孵化不及预期,新品发展不及预期
本站数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国信证券孙乔容若研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为75.68%,其预测2024年度归属净利润为盈利3.24亿,根据现价换算的预测PE为19.12。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有15家机构给出评级,买入评级10家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为9.92。
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